Българската народна банка (БНБ) иска Министерският съвет да оттегли предложението си за промени в Закона за Сребърния фонд или както е официалното му наименование - Закон за държавния фонд за гарантиране устойчивост на пенсионната система. Това се посочва в официално съобщение на централната банка, изпратено до медиите.
БНБ остро възразява с пари от Сребърния фонд да се купуват ценни книжа, издавани от български емитенти в. това число акции, облигации, както и Държавни ценни книжа (ДЦК).
Централната банка защитава позицията си с аргумента, че има значителни рискове за финансовата стабилност на страната, пише Money.bg.
На днешното си заседание правителството е приело промени в закона за Сребърния фонд, които разрешават до 30% от фонда да се инвестират в ДЦК през тази година, като този процент плавно ще се увеличава. През следващата година ще е 40%. Парите от фонда ще могат да се използват от 2028 година.
Въпросът с реализираната историческа доходност от инвестирането на средствата на Фонда се изтъква като водещия мотив към законопроекта, който цели да оправдае намеренията на вносителя за отказ от досегашния консервативен подход и предприемане на едно „по-активно" управление на акумулираните средства.
Като фискален агент и депозитар на държавата обаче сме длъжни да подчертава че до този момент управителния съвет на фонда не е използвал всички възможни инвестиционни алтернативи.
Това според БНБ показва че доходността не е била водещ мотив при вземане на решенията за управление на средствата на Фонда.
Досега изборът е бил Фондът да бъде инвестиран само в краткосрочни депозити (със срок максимум до 6 месеца), които носят относително нисък лихвен процент. Това са пазарните лихвени проценти по такива депозити в евро.
БНБ не взема инвестиционните решения по отношение на Фонда, но е предлагала на МФ да му бъде структуриран портфейл от ДЦК, издадени от страни- членки на еврозоната. Фондът би получавал общата доходност на такъв портфейл. Този инструмент съществува от 2002 г. и МФ го е използвало в миналото.
По-активното управление на инвестициите изисква наличие на капацитет и знание за избор на портфейл и за рисковете. В момента целият риск от инвестирането на депозитите на Фонда се носи от БНБ.
БНБ посочва че съществуват и значителни макроикономически рискове, които би донесло едно по-активно, според твърденията на финансовия министър Симеон Дянков управление.
Фондът е част от фискалния резерв на правителството и средствата в него са актив на българската държава. С инвестирането на средства от Фонда в български ДЦК обаче тези средства престават да бъдат актив и се превръщат в пасив (т.е. задължение) на държавата.
Централната банка алармира, че фискалният резерв автоматично намалява с размера на средствата, инвестирани в български ДЦК.
Дори ако не бъдат инвестирани в български ДЦК, средствата във Фонда биха спаднали поради понижение в пазарните цени на по-рисковите активи, в които ще бъде инвестирано в резултат от предложеното разхлабване на инвестиционния режим. Това също съответно ще намали фискалния резерв и ще предизвика множество негативни ефекти.Управляваните от БНБ средства на Фонда са част от международните валутни резерви на България. Инвестирането на средства от Фонда в активи вътре в страната автоматично ще понижи международните валутни резерви на България, тъй като тези активи не могат да бъдат третирани като международни резерви.
Това ще даде силен негативен сигнал за инвеститорите и чуждестранните анализатори, ще накърни доверието в икономиката на България и като краен резултат ще повиши цената, на която се финансират правителството и частният сектор.В допълнение БНБ посочва че едно допълнително понижаване на фискалния резерв ще лиши България от този важен защитен механизъм и съответно ще предизвика понижението на кредитния рейтинг на държавата. Тук централната банка се позовава на доклад изнесен от Moody's.
Инвестирането на средствата от Фонда в местната икономика (в т.ч. в български държавен дълг) означава и излагане на риск, свързан с динамиката на бизнес цикъла в страната. На практика инвестирането на пенсионните резерви в собствени ДЦК е силно проциклично, тъй като разпродаването на ДЦК на собственото правителство в периоди на икономически спад или сътресения ще води до спад на цените, което ще се отрази негативно не само върху стойността на активите на Фонда, но и на банките и пенсионните и застрахователните фондове.
Независимо от гореописания демографски сценарий, българската икономика може да се окаже в период на икономически спад (може би причинен от външни или вътрешни сътресения) именно по времето, когато ще се наложи да бъде ползван Фондът. По същото време инвеститорският интерес към български активи ще бъде нисък и държавата ще бъде затруднена да покрие разходите по падежиращите ДЦК чрез нова емисия, а самият Фонд би продал на много ниски цени притежаваните от него ДЦК.
Отпадането на ограничението за инвестиране на Фонда в български ДЦК ще постави МФ в явен конфликт на интереси. В ролята си на емитент на ДЦК, българската държава има интерес да се стреми към ниски разходи, свързани с държавния дълг (т.е. ниска доходност по емисиите), докато в ролята си на управляваща Фонда държавата има интерес да инвестира в книжа с по-висока доходност.
x-man
на 12.04.2012 в 01:41:28 #8@Сандокан Ти си много тъп. Това са пенсиите на хората...... а те искат да ги инвестират в нещо дето не се знае утре каква ще му е цената и дали въобще ще го има. Тук не трябва висока доходност, а сигурност...... аз като нормален инвеститор никога не бих инвестирал в Български ДЦК....... това си е живо самоубийство. По добре да вземат да ги изгорят тия пари...... за да се знае че ги няма...... отколкото да въртят поредната далавера. А каква е далаверата ли........ ами едни наши момци, купуват днес ДЦК, а утре държавата като почне да купува от фонда и цената се вдигне, наще момци продават и правят пачка....... след това пенсионерите духат супата.
rodoliubetz
на 12.04.2012 в 01:28:59 #7Марти, Марти, всички знаем как ДПС те лансираха и те крепчт и до ден днешен! Не че сме за харчене безразборно на НАШИТЕ пари от сребърния фонд, но стига популизъм и гръмки слова: БНБ посочи с пръст правителството - БНБ не си ти - там си временно, макар, че остана твърде дълго!!!
na vseki mm
на 12.04.2012 в 00:32:19 #6Сандокан, ти нали видя кво стана в САЩ, където използват "съвременни" инструменти.... То ако ставаше само с вестникарски приказки и на Боко тъпизмите, досега да сме се оправили 3 пъти
Сандокан
на 12.04.2012 в 00:26:13 #5И БНБ излезоха некадърници. Защо настояват да има ниска доходност не разбирам. Време е да използвате съвременни финансови инструменти драги СОЦ финансисти. Чухте какво оръфания професор каза - като отишъл в Америка, трябвало наново да следва, защото икономическото му СОЦ образование всъщност нямало нищо общо с действителното такова в реалния капиталистически свят. Напред Дянков! Духайте го Соц динозаври! За нищо не ставате - доказахте това достатъчно в последните 65 години.
Steffen
на 11.04.2012 в 22:56:16 #4Манго Борисов с един замах постигна това,което Буш не успя да материализира в средата на 2005 г - влог на всички пенсионни отдръжки в "ценни книжа".Тоест държавни облигации или облигации от съмнителни "наши"фирми. Много елементарен пиниз....На "нашите хора "се дават държавните пари от Сребърния фонд.След време,фирмите издали на пазара"ценни книжа" се поставят във фалит,а парите...ЕСТЕТВЕНО,ПАРИТЕ ОТИВАТ МОМЕНТАЛНО В ОФШОРНИ БАНКИ. А заплатите на работници пак не се плащат по 7-8 месеца.Хем вълка сит,хем агнето цяло.А българите да го духат.На-вероятно ще се изкупуват и "ценни книжа" издавани и от чужду "инвеститори" - предимно евреи..те са майсторите на световни облигации на боклучива хартия. Чудно колко комисионки от това отиват в джоба на циганина Борисов?
Stealthblade
на 11.04.2012 в 20:43:46 #3Nasich11 | 11.04.2012 18:03 И какви ще са обвиненията? Реално не е нарушил нито един закон. Некомпетентността не е наказуема.
Nasich11
на 11.04.2012 в 19:03:31 #2Дребният финансов мошеник и патологичен лъжец слугата-лакей на Световната банда от Вашингтон ще разори държавата и ще се опита да си бие шута в САЩ преди да са го гепили тук !!! ТРЯБВА МОМОНЕТЛАНО ДА ББЪДЕ ЗАДЪРЖАН СЛЕД ПАДАНЕТО МУУ О Т ВЛАСТ И СЪДЕН ПРЕДИ ДА Е ИЗБЯГАЛ ОТВЪД ОКЕАНА!!!
griffin
на 11.04.2012 в 18:18:13 #1кабинето не пие млеко по принцип.