На бюджета му трябват пари на всяка цена, за да финансира разходите си. Това е една от възможните причини държавата да продължи да пласира краткосрочен дълг при постоянно влошаващи се параметри.
На 10 октомври 2022 г. Министерството на финансите преотвори емисия държавни ценни книжа (ДЦК) с оригинален матуритет от 10,5-години, деноминирана в лева, с падеж 27.07.2026 година. Това означава, че цената, че доходността, която инвеститорите са поискали, за да купят книжата е за срок до падежа от 3 години и 10 месеца.
На проведения аукцион бяха пласирани ДЦК за 200 млн. лв. съвкупна номинална стойност при среднопретеглена годишна доходност в размер на 4,47 %. При предното преотваряне на същата емисия облигации преди седмица среднопретеглената доходност бе 4.01 процента. Това е влошаване с 0.46 процентни пункта или с над 10% само за седем дни. Нищо чудно при следващото преотваряне доходността вече да надскочи 4.5% годишно.
Вярно, че при доходност от 4.01% правителството успя да пласира малко повече от половината облигации, а сега покритието 1.15 пъти над предложения номинал от 200 млн. лева. Но това не значи, че постигната на последния аукцион доходност от 4.47% е предел. Нищо чудно при следващото преотваряне доходността вече да надскочи 4.5% годишно.
Аргумент в полза на тази прогноза е влошаващата се оценка за стабилността на българския фиск, който се изразява в нарастващия спред на българските ДЦК и аналогичните Германски бундесбонове. Преди седмица той бе 221 базисни точки, а сега е 263 базисни точки.
И за да няма съмнение колко бързо се влошава ситуацията, ще при помним, че при преотварянето на същата тази емисия преди месец - на 19 септември, постигната средна годишна доходност бе едва 3.01, поръчките покриваха 1.51 пъти предлагания номинал, а спредът с германските ДЦК бе едва 147 базисни точки. Тогава всички тези "едва" ни се струваха твърде много, но сега изглеждат като трудно постижим блян.
Редно е да се каже, че цялата настояща влошаваща се ситуация възникна благодарение на административните и законови бюджетни решения на последното редовно правителство и подкрепящото го мнозинство. И доказателство за това са именно растящите спредове с германските ДЦК. Ситуацията най-вероятно ще продължи да се влошава, но политиката на служебното правителство за вземане на дълг е правилно, защото предвид големия риск да няма редовен кабинет и нов или актуализиран бюджет, с който да влезем в 2023-а, на държавата и трябва значителен фискален резерв, с който да посрещне всички законово вменени й и евентуални извънредно възникнали разходи.
Това е цената, която трябва да платим за безотговорното от фискална гледна точка поведение на последното редовно правителство.
paqka
на 12.10.2022 в 22:07:40 #1Добро утро. Бухат дълг върху дълг при все по гадни условия. Дори правнуците ви няма да могат да го изплатят. Така се живее при Радев. Така се живее при промяната. Вие обаче се възмущавахте че Бойко е чел Винету и кара джип. Това да ви е проблема. Мърши долни