Какво се случва с държавния дълг в настоящия турболентен период. Очаквано цената му пада, а доходността му расте. И тази тенденция се потвърждава от последната емисия държавни ценни книжа - този път със срок на погасяване от седем години и половина, която бе продадена на 21 март 2022-а.

Според официалното съобщение на Министерството на финансите на проведения аукцион бяха пласирани успешно ДЦК за 500 млн. лв. съвкупна номинална стойност при среднопретеглена годишна доходност в размер на 1,33 процента. 

Взехме нови 500 млн. лв. вътрешен дълг при ниска лихва

Взехме нови 500 млн. лв. вътрешен дълг при ниска лихва

Преотвориха емисия 7,5-годишни държавни ценни книжа (ДЦК

"Общият размер на подадените поръчки достигна 599,1 млн. лв., което съответства на коефициент на покритие от 1,20. Отчетеният спред спрямо аналогичните германски федерални облигации е в размер на 114 базисни точки", се казва в съобщението.

Как стоят тези показатели на фона на предишни аналогични емисии? Сравненията не са трудни, защото сегашна емисия всъщност е първо преотваряне на емисията, пусната през ноември 2021-а.

Тогава, през ноември, на проведения аукцион са пласирани успешно от същите тези ДЦК облигации за 500 млн. лв. съвкупна номинална стойност при среднопретеглена годишна доходност в размер на 0,49 процента. 

Цената на държавния дълг се срина и доходността му нарасна чувствително

Цената на държавния дълг се срина и доходността му нарасна чувствително

Средната постигната цена е 98.29 лева за номинал от 100 лева

Общият размер на подадените поръчки през ноември 2021-а е достигнал 808,75 млн. лв., което съответства на коефициент на покритие от 1,62. Според Министерството на финансите през ноември отчетеният спред спрямо аналогичните германски федерални облигации е в размер на 97 базисни точки.

От сравнението между първата емисия облигации със срок на погасяване от седем години и половина, пусната през ноември 2021-а и сегашното й преотваряне през март 2022-а доходността им се е повишила близо три пъти (по-точно малко над 2,71 пъти), но покритието с поръчки в същото време е намаляло.

Вярно е че сега, за разлика от ноември 2021-а, имаме война, която драстично променя ситуацията на дълговите пазари. Потвърждение за това е че спредът на доходността на нашия дълг спрямо аналогичния германски не се разширява прекалено бързо - само със 17 базисни точки.

Но е вярно също така, че правителството все още не е започнало голямото харчене, което е заложено в бюджета и благодарение на проведената в края на декември операция по прехвърлянето на 2.8 млрд. лева от фискалните спестявания от 2021-а в 2022-а, бюджетът ни все още изглежда добре.

Ако международната ситуация не се подобри, а хазната направи планираните харчове, нищо чудно при следващото преотваряне на въпросната емисия облигациите й да се пласират при доходност от 1,5% годишно, а в края на годината да достигнат и дори да надхвърлят и 2 процента. Случи ли се това, ще си говорим, че се връщаме към доходности от драматичната 2014-а, което ще показателно за доверието на инвеститорите към стабилността на фиска.